KHUYẾN NGHỊ MUA HPG
CTCP Tập đoàn Hòa Phát
- Ngày khuyến nghị: 11/03/2024
- Vùng giá mua: 29,000-29,500
- Mục tiêu: 32,700 (+11%)
- Cắt lỗ tại: 27,500
_____________
|
MCK |
Nhóm ngành |
Giá hiện tại |
Giá mua |
Mục tiêu |
Cắt lỗ |
|
HPG |
Thép |
30,300 |
29,000 - 29,500 |
32,700 |
27,500 |
1.
Kết quả kinh doanh Quý 4 và cả năm 2023
💥KQKD cả năm 2023 tuy tăng trưởng âm nhưng đã có sự phục hồi tốt cả về sản lượng và giá bán theo quý trong năm.
💥Cụ thể, Quý 4 ghi nhận doanh thu đạt 34.284 tỷ (+33%
YoY), lợi nhuận sau thuế đạt 2.969 tỷ (cao nhất trong 4 quý). Với sản lượng
tiêu thụ hơn 1.2 triệu tấn (cao nhất kể từ Q2/2022), giá các mặt hàng cũng đã
tăng nhẹ 5% so với quý trước.
💥Lũy kế cả
năm, doanh thu đạt 118.963 tỷ (-16% YoY), LNST đạt 6.800 tỷ (-19% YoY), lần lượt
đạt 79% và 85% kế hoạch năm.
2.
Điểm nhấn và rủi ro đầu tư
💥Giá bán đã tạo đáy nhưng khó có khởi sắc
- Giá thép xây dựng nội địa đã có dấu hiệu tạo đáy về mức 13,400 VND/kg vào T9/2023 theo xu hướng từ thị trường lớn nhất thế giới là Trung Quốc. Giá thép nội địa có thể tiếp đà phục hồi nhẹ lên mức 14,000-15,000 VND/kg và đi ngang trong bối cảnh giá thép Trung Quốc khó khởi sắc khi thanh khoản BĐS còn u ám.
💥Sản lượng tăng trưởng tích cực từ đáy
- Kỳ vọng sản lượng tiêu thụ năm 2024 sẽ hồi phục ở mức 2 chữ số từ đáy rất thấp của năm 2023. Được hỗ trợ từ (1) các dự án BĐS sau tái cơ cấu và phê duyệt pháp lý sẽ được thi công trở lại để đón nhu cầu mới; (2) tình hình phát triển các dự án đầu tư công. Dấu hiệu phục hồi dần được thể hiện khi sản lượng 2 tháng gần đây đã đạt mức cao nhất trong khoảng 5 quý.
💥Giá đầu vào có thể đi ngang, thiết lập nền cao hơn
- Quá trình tái sản xuất trở lại ở vài nhà máy Trung Quốc mang tới xu hướng hồi phục đối với giá quặng sắt và than cốc sau khi tạo đáy cuối 2022 – đầu 2023. Tuy nhiên, do nhu cầu còn yếu nên giá quặng sắt và than cốc dự kiến đạt lần lượt là 110-120 USD/tấn và 250-280 USD/tấn. Từ đó, giá đầu vào tăng không mạnh nhưng có thể thiết lập một mức nền cao hơn 10-20% so với 2023.
💥Đầu tư mạnh tay vào Dung Quất 2
- HPG đầu tư thêm gần 10,000 tỷ đồng vào dự án Dung Quất 2, vừa tận dụng thời điểm lãi suất đã hạ nhiệt so với 1 năm trở lại đây. Khu liên hợp gang thép Hòa Phát Dung Quất 2 dự kiến hoàn thành đầu 2025, với công suất 5.6 triệu tấn HRC năm, đưa tổng công suất HRC lên 8.6 triệu tấn/năm và thép thô hơn 14 triệu tấn/năm từ năm 2025.
💥Định giá HPG với giá trị hợp lý 32,700 VND/cổ phiếu
- Kỳ vọng kết quả kinh doanh 2024 sẽ có sự khởi sắc về mức "bình thường" sau khi trải qua 2 năm ở đáy chu kì, bất lợi về cả đầu vào và đầu ra. Cụ thể, doanh thu đạt 132.446 tỷ (+11% YoY), lợi nhuận sau thuế đạt 10.300 tỷ (+51% YoY), tương đương EPS dự phóng là 1.771 VND/cổ phiếu. Sử dụng phương pháp P/E, xác định mức giá hợp lý cho cổ phiếu HPG cho 2024 là 32.700 VND/ cổ phiếu.
3.
Phân tích kỹ thuật
Đồ thị HPG đã thể hiện rõ sự điều chỉnh nhỏ sau khi phá vỡ xu hướng tăng ngắn hạn và tăng nóng đến vùng giá 31,000. Các chỉ báo kỹ thuật đều diễn biến tương tự:
- RSI quay về gần 60 (trên 50 và duy trì được xu hướng tăng của chỉ báo) => có điều chỉnh, chưa quá tiêu cực.
- MACD vẫn nằm trên đường signal và zeroline nhưng đã có dấu hiệu cụp đầu. Histogram cũng dần thu hẹp => duy trì được sự tích cực.
- Các đường MA lại bổ trợ cho xu hướng tăng mạnh mẽ của HPG khi đồ thị giá vẫn nằm trên các đường MA theo thứ tự lần lượt MA20, 50, 100 và 200 => tích cực.
- Dải Bollinger vẫn được mở rộng sau thời gian co rút trong suốt tháng 12/2023 => tích cực.
Kỳ vọng sự
điều chỉnh sẽ đưa đồ thị giá HPG về vùng hỗ trợ mạnh là MA20. Sau đó sẽ quay trở
lại xu hướng tăng và hướng thẳng đến mục tiêu 32,700 VND/cổ phiếu.
4.
Khuyến nghị
Khuyến nghị NĐT mua vào tại mức giá chiết khấu quanh 29,000-29,500 (MA20) với mục tiêu 32,700 (+11%) từ định giá P/E. Thực hiện cắt lỗ khi đồ thị giá thoát khỏi kênh giá tăng từ T11/2023 quanh 27,500 VND/cổ phiếu (-6.5%).
Nhận xét
Đăng nhận xét