CTCP KHOÁNG SẢN VÀ XÂY DỰNG BÌNH DƯƠNG (HOSE: KSB)
💥Thông tin cơ bản
LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ
CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH 9T/2023
💥KQKD 9 tháng đầu năm 2023, KSB ghi nhận doanh thu 390 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 79.85 tỷ đồng lần lượt hoàn thành 40%KH doanh thu và 49% KH lợi nhuận.
Thông tin phát hành, KSB sẽ thực chào bán 38.1 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu, tỷ lệ thực hiện 50%, với giá 16,000 đồng/Cổ phiếu, dự kiến thu về 610 tỷ VNĐ trong Quý 1.2024.
KHU CÔNG NGHIỆP ĐẤT CUỐC MỞ RỘNG 2 MỞ KHÓA SẼ LÀ ĐỘNG LỰC TĂNG TRƯỞNG LỢI NHUẬN VÀ GIẢM ÁP LỰC NỢ VAY CHO KSB TỪ CUỐI 2024
💥KSB hiện đang sở hữu KCN Đất Cuốc (523 ha) bao gồm 3 giai đoạn là Đất Cuốc hiện hữu (213 ha), Đất Cuốc mở rộng 1 (130 ha) và Đất Cuốc mở rộng 2 (189 ha). Trong đó:
- Đất Cuốc hiện hữu và Đất Cuốc mở rộng 1 đã đi vào khai thác từ 2011 và 2018: Diện tích đất thương phẩm còn lại không còn nhiều, ước chỉ đạt 30-35 ha, đủ cho KSB khai thác trong năm 2023 – 2024. Kỳ vọng KSB sẽ bàn giao lần lượt 24 ha và 8 ha từ Đất Cuốc mở rộng 1 trong năm 2023 và năm 2024.
- Đất Cuốc mở rộng 2 đang trong giai đoạn đền bù và xin điều chỉnh Quy hoạch 1/500: Diện tích đất thương phẩm ước khoảng 140 ha.
💥Khả năng hấp thụ của dự án KCN Đất Cuốc mở rộng 2 sẽ hỗ trợ nhờ vị trí tốt và hệ thống hạ tầng hoàn thiện vốn có của Đất Cuốc hiện hữu và mở rộng 1. KCN Đất Cuốc nằm ở trung tâm của TX Tân Uyên (Bình Dương), tiếp giáp với đường Vành đai 4 của TP. HCM. Kỳ vọng KSB có thể bàn giao 15-25 ha/năm trong giai đoạn 2025-2030.
SẢN LƯỢNG TIÊU THỤ ĐÁ TĂNG TRƯỞNG +11% YOY TRONG NĂM 2024 NHỜ VIỆC (1) CHÍNH PHỦ ĐẨY MẠNH ĐẦU TƯ CÔNG, (2) MỎ ĐÁ TAM LẬP ĐI VÀO KHAI THÁC, GIÚP TĂNG TRỮ LƯỢNG ĐÁ CỦA KSB THÊM 40%, (3) MỨC NỀN THẤP NĂM 2023.
💥Mỏ Tam Lập đã được chấp nhận chủ trương đầu tư từ 03/01/2024 sẽ giúp KSB nâng tổng trữ lượng đá lên 27 triệu m3, tăng thêm 40% so với cuối năm 2023. Cụ thể, tính đến cuối năm 2022, tổng trữ lượng đá còn lại của KSB không còn nhiều, chỉ đạt gần 19 triệu m3, chủ yếu đến từ mỏ Tân Mỹ và mỏ Thiện Tân 7. Mỏ Phước Vĩnh gần như đã hết trữ lượng được cấp phép.
- Tính đến cuối năm 2023, KSB đã đầu tư 143 tỷ VNĐ – tương đương gần 80% tổng chi phí đền bù/GPMB mỏ Tam Lập.
- Ngoài ra, KSB cũng đang xin mở rộng mỏ Phước Vĩnh về diện tích (từ 30 ha lên 60 ha) và độ sâu (từ -20 m lên -70 m) từ năm 2020. Mỏ đá Phước Vĩnh 2 chưa được đưa vào Quy hoạch chung của tỉnh Bình Dương trong Quý 1.2023. Tuy nhiên, chưa đưa mỏ Phước Vĩnh mở rộng vào dự báo do chưa có đầy đủ thông tin.
💥Khả năng tiêu thụ mỏ đá của KSB sẽ tốt nhờ viêc (1) Chính phủ đẩy mạnh đầu tư công, (2) KSB có thể cung cấp đá cho các dự án hạ tầng tại Bình Dương và Chơn ThànhKỳ vọng Chính phủ sẽ đẩy mạnh đầu tư công trong năm 2023 -2024 do các khó khăn về giá nguyên vật liệu, đền bù GPMB, đã được tháo gỡ. Năm 2023, tổng chi từ nguồn vốn ngân sách nhà nước đạt 625.300 tỷ tăng 130.000 tỷ về số tuyệt đối so với cùng kỳ năm 2022, tương đương 85.3% kế hoạch giải ngân của năm.
Tỷ lệ hoàn thành gần như ở mức thấp nhất trong giai đoạn 2016 – 2022, chủ yếu do (a) Thiếu nguồn cung, đi kèm với giá nguyên vật liệu cao, (b) Vướng mắc đền bù và GPMB, (c) Khó khăn về thủ tục lựa chọn nhà thầu. Tuy nhiên, bước sang đầu năm 2024, nhận thấy các tín hiệu tích cực – là cơ sở để Chính phủ đẩy mạnh đầu tư công trong thời gian tới như:
- Giá nguyên vật liệu đã hạ nhiệt.
- Chính phủ phối hợp UBND cấc tỉnh, Ban QLDN để đẩy mạnh đền bù, GPMB.
- Tiến hành chỉ định thầu và phân chia thành các gói thầu nhỏ phù hợp năng lực nhà thầu.
ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU KSB
💥Khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu KSB với giá trị hợp lý
năm 2023 là 37,300 VNĐ/CP (Upside 28.1% so với giá đóng cửa
ngày 11/01/2023), theo phương pháp định giá từng phần với DCF cho mảng đá,
RNAV cho Khu Công nghiệp Đất Cuốc với WACC = 12% và giá trị sổ sách cho các
dự án đá, đất sét dở dang và các bất động sản đầu tư khác. Kỳ vọng mỏ Tam Lập
đã được cấp phép và Quỹ đất KCN mở rộng 2 được mở khóa vào 2H.2024 sẽ là động
lực tăng trưởng mới cho KSB.
RỦI RO ĐẦU TƯ 💥Khoản uỷ thác đầu tư lớn chưa mang lại hiệu quả sinh lời tương xứng. Một trong những khoản đáng kể trên Bảng CĐKT của KSB liên quan đến khoản uỷ thác đầu tư trị giá 1,242 tỷ đồng tại 31/12/2022 (chiếm 29.3% TTS). Mặc dù quy mô khoản uỷ thác đầu tư là khá lớn nhưng đóng góp vào trong tổng thu nhập của KSB chưa thực sự hiệu quả khi doanh thu tài chính hàng năm mang lại từ khoản đầu tư chỉ bình quân đạt 35 tỷ đồng (tương đương hiệu quả sinh lời 2.92%, thấp hơn rất nhiều so với mức ROE và ROA lần lượt đạt 18.2% và 7.0% trong giai đoạn 2018-2022)💥Giá đất đền bù tăng cao khiến việc giải phóng mặt bằng của KCN Đất Cuốc bị gián đoạn. Hiện tại KSB đã gia tăng nguồn vốn đáng kể từ cả việc thu tiền trước các DN thuê đất cũng như gia tăng vay vốn ngân hàng và huy động trái phiếu nhằm đẩy nhanh công tác đền bù diện tích đất còn lại (khoảng hơn 18.7 ha). Dự kiến sẽ hoàn thành công tác đến bù trong năm 2024. PHÂN TÍCH KỸ THUẬT 💥Tín hiệu kỹ thuật: chỉ báo MACD>0 bước vào xu hướng tăng, Stochastic đang ở vùng QUÁ MUA xuất hiện dấu hiệu đảo chiều cho tín hiệu bán nếu cắt xuống vùng 80. 💥Do đó, khuyến nghị MUA gia tăng KSB tại vùng 28.000, cho kỳ vọng mục tiêu trung-dài hạn là 37.300. Ngắn hạn là vùng đỉnh cũ 32.000-34.000. |
_
Kính chúc anh, chị thật nhiều sức khỏe và đầu tư hiệu quả !
LÊ THỊ PHƯƠNG LOAN - Chuyên viên tư vấn đầu tư
- Hotline 0386.618.423 (zalo)
- Room trao đổi miễn phí tại https://zalo.me/g/llcgya280
- Website cập nhật thông tin https://lonastock.blogspot.com/
Nhận xét
Đăng nhận xét