KHUYẾN NGHỊ MUA IDC [GM 52.9//47, MT 60.1, CL 50//44]

vào

 

KHUYẾN NGHỊ MUA IDC

Tổng công ty IDICO - CTCP

1. Thông tin cơ bản

Tổng Công ty IDICO (HNX: IDC) là chủ đầu tư khu công nghiệp (KCN) hàng đầu tại Việt Nam với tổng diện tích hiện tại là 3,268 ha tại các tỉnh công nghiệp trọng điểm miền Nam và miền Bắc. IDC cũng đầu tư vào các nhà máy thủy điện, phân phối điện, xây dựng, thu phí đường bộ và các dự án bất động sản.

2. Điểm nhấn và rủi ro đầu tư

a. Trong năm 2024, kỳ vọng lợi nhuận ròng của IDC sẽ tăng trưởng mạnh +52% yoy, đến từ các yếu tố sau:

  • Ghi nhận cho thuê 124 ha KCN (+70% yoy, tăng 29 ha so với dự báo cũ) nhờ sở hữu lượng backlog có giá trị lớn (ước đạt 170 ha vào cuối năm 2023). Trong đó, diện tích ghi nhận lớn nhất đến từ KCN Hựu Thạnh (50 ha) và KCN Phú Mỹ 2 (25 ha).

Tổng hợp các khu công nghiệp của IDC

  • Doanh thu mảng điện tăng +5% yoy nhờ (i) Hiệu ứng El nino suy giảm, (ii) Nhà máy biến áp tại KCN Hựu Thạnh tăng công suất.

  • Ghi nhận lợi nhuận bất thường đến từ việc chuyển nhượng dự án cho AEON (Giao dịch chuyển nhượng 2,2ha tại Long An cho AEON với doanh thu dự kiến là 437 tỷ đồng dự kiến ghi nhận đầu năm 2024.)

Các dự án bất động sản nhà ở trọng điểm của IDC

b. Bên cạnh đó, kế hoạch phát triển 3 dự án KCN mới với tổng diện tích đạt 1,320 ha; sẽ đảm bảo tăng trưởng dài hạn cho IDC. Kỳ vọng 2 KCN Tân Phước 1 và Mỹ Xuân B1 mở rộng sẽ bắt đầu đi vào hoạt động từ năm 2025F; và KCN Vinh Quang sẽ bắt đầu hoạt động từ năm 2027F.

c. Rủi ro đầu tư:

  • Rủi ro không thể ghi nhận doanh số một lần tại các KCN đang vận hành cho thuê
  • Quá trình phê duyệt đầu tư dự án KCN có thể bị kéo dài do các vướng mắc về thủ tục pháp lý

3. Dự báo Kết quả kinh doanh

Trong năm 2024, dự báo IDC ghi nhận doanh thu thuần là 9,298 tỷ VNĐ (+28% yoy), và Lợi nhuận sau thuế (Cổ đông thiểu số) là 2,116 tỷ VNĐ (+52% yoy), tương đương EPS fwd = 6,412 VNĐ/CP, P/E fwd = 9.2x, P/B fwd = 3.4x.

Chúng tôi điều chỉnh tăng giá mục tiêu của IDC lên mức 65,700 VNĐ/CP thông qua

(1) Bổ sung 2 KCN Vinh Quang và KCN Mỹ Xuân B1 mở rộng vào trong định giá (Áp dụng chiết khấu 50% đối với 2 KCN này để phản ánh rủi ro tiến độ triển khai các dự án kể trên chậm hơn so với kì vọng).

(2) Gia tăng tốc độ ghi nhận doanh thu cho thuê đất KCN

(3) Tăng định giá mảng điện nhờ (i) điều kiện thủy văn thuận lợi hơn và (ii) công suất nhà máy thủy điện Đakmi 3 tốt hơn so với kì vọng.

Định giá cổ phiếu IDC

4. Phân tích kỹ thuật & Khuyến nghị 


IDC vẫn duy trì đà giảm mạnh, nến ngày 23/4/2024 đóng tại 52,900 với mẫu hình nến Doji cho thấy sự giằng co giữa bên bán và bên mua. Mục tiêu trở về đỉnh cũ – quanh vùng 60,100 VND/cp


a. Kỳ vọng có thể chững lại đà giảm này, nên khuyến nghị NDT có thể mua vào cổ phiếu IDC tại vùng này (52,900 VND/cp – Fibo thoái lui 23.6%) khi phiên tiếp theo có thể đạt được sự phục hồi với khối lượng cao hơn mức trung bình. Thực hiện cắt lỗ tại 50,000 VND/cp.


b. Nếu cổ phiếu phục hồi với thanh khoản yếu, có thể sẽ tiếp tục lui về vùng hỗ trợ tiếp theo – khoảng 47,000 VND/cp (Fibo thoái lui 38.2%). Thực hiện cắt lỗ tại 44,000 VND/cp.

Nhận xét

Đăng nhận xét